Le secteur des FNB est en constante évolution, s'adaptant aux tendances du marché et à la demande des investisseurs pour des solutions innovantes. L'évolution récente du marché canadien des FNB reflète ces changements, notamment en réponse à l'évolution des conditions économiques et à la recherche de nouvelles stratégies d'investissement.

Par exemple, le lancement de FNB sur les bons du Trésor canadiens (T-bill) en avril 2023 a marqué une évolution importante, offrant aux investisseurs une alternative plus sûre aux ETF obligataires traditionnels. Cela s'est avéré particulièrement pertinent pendant les périodes de hausse des taux d'intérêt, au cours desquelles les FNB obligataires ont connu une volatilité accrue. Au cours de cette période, les FNB de bons du Trésor sont apparus comme une option viable pour les investisseurs cherchant à réduire le risque.

Un autre segment qui a gagné en importance pendant le marché baissier de 2022 est celui des FNB à options d'achat couvertes (covered couvertes (covered call ETF). Ces produits sont devenus de plus en plus populaires en raison de leur potentiel de génération de revenus plus élevés. Les stratégies d'options d'achat couvertes consistent à détenir un portefeuille d'actions tout en vendant des options d'achat sur ces mêmes actions, ce qui peut générer des revenus supplémentaires grâce aux primes perçues.

Capitalisant sur la popularité des FNB de bons du Trésor et des stratégies d'options d'achat couvertes, des fournisseurs de FNB canadiens comme Hamilton ETFs, Harvest ETFs et Horizons ETFs ont combiné ces deux concepts de manière innovante.

Ils ont lancé des FNB obligataires "covered call", qui appliquent la stratégie "covered call" aux titres à revenu fixe. Cette nouvelle approche vise à offrir aux investisseurs des rendements plus élevés tout en atténuant la volatilité généralement associée aux investissements obligataires dans un contexte de hausse des taux.

Ces produits représentent une nouvelle frontière dans l'investissement à revenu fixe, offrant un mélange unique de génération de revenus et de gestion du risque, mais comme pour tout nouveau produit, il y a une courbe d'apprentissage à parcourir.

Qu'est-ce qu'un FNB obligataire à option d'achat couverte ?

Si les options d'achat couvertes sont généralement associées aux actions, cette stratégie peut être appliquée efficacement aux obligations, notamment par le biais d'options sur des FNB obligataires très liquides cotés aux États-Unis.

Cette stratégie consiste à vendre des options d'achat sur le FNB, ce qui confère à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter le FNB à un prix prédéterminé (le prix d'exercice) dans un délai donné.

En échange de la vente de ce droit, le FNB reçoit une prime, ce qui procure un revenu supplémentaire au fonds et à ses investisseurs.

L'un des principaux avantages de cette stratégie est la possibilité d'obtenir un revenu plus élevé. En vendant des options d'achat, les FNB obligataires covered call génèrent des revenus à partir des primes d'option, en plus du rendement du FNB obligataire existant.

Cette approche peut contribuer à améliorer le rendement d'un portefeuille d'obligations, en offrant un avantage "payé pour attendre" pendant que les banques centrales, comme la Réserve fédérale et la Banque du Canada, élaborent leurs politiques monétaires.

En outre, les FNB d'obligations à option d'achat couverte peuvent surperformer dans les marchés latéraux. Dans de telles conditions de marché, où la volatilité est élevée, mais où les mouvements de prix sont limités, le revenu des primes d'option peut fournir un flux régulier de rendement. Cette stratégie convient parfaitement aux investisseurs qui recherchent des revenus plus élevés tout en conservant un profil de risque prudent.

Toutefois, il est important de noter que cette stratégie a ses limites. Dans un scénario où les taux d'intérêt diminuent et où les prix des obligations augmentent de manière significative, la performance des FNB obligataires à options d'achat couvertes pourrait être inférieure. En effet, les options d'achat vendues limitent le potentiel de hausse du FNB ; si le prix du FNB obligataire sous-jacent dépasse le prix d'exercice des options d'achat, les gains supplémentaires ne sont pas réalisés au-delà du prix d'exercice de l'option. Par conséquent, dans un marché obligataire qui s'apprécie rapidement, ces FNB pourraient sous-performer par rapport aux FNB obligataires traditionnels sans stratégie d'options d'achat couvertes.

La gamme actuelle de FNB d'obligations à option d'achat couverte

Le premier à lancer ces nouveaux FNB a été Hamilton ETFs le 15 septembre. La société a lancé le FNB Hamilton U.S. Bond Yield Maximizer (HBND), géré activement, qui regroupe cinq autres FNB du Trésor américain très liquides sur la courbe des rendements tout en vendant des options d'achat à la monnaie sur 50 % du portefeuille. Hamilton prévoit un rendement cible de 10 %, ainsi que des distributions mensuelles.

Entre-temps, la société Harvest ETFs, spécialisée dans les revenus, a lancé le Harvest Premium Yield Treasury ETF (HPYT) le 28 septembre, qui a depuis atteint 93 millions de dollars d'actifs. Ce FNB prévoit un rendement de 15% en vendant des options d'achat couvertes sur 100 % de ses positions sous-jacentes, qui sont également des FNB du Trésor américain, mais avec un accent sur les émissions à plus longue échéance.

Enfin, Horizons ETFs a également lancé une gamme de trois FNB d'obligations d'appel couvertes pour les investisseurs qui souhaitent découper leur exposition aux titres à revenu fixe avec plus de précision sur la courbe des rendements. Il s'agit du Horizons Short-Term U.S. Treasury Premium Yield ETF (SPAY), du Horizons Mid-Term U.S. Treasury Premium Yield ETF (MPAY) et du Horizons Long-Term U.S. Treasury Premium Yield ETF (LPAY).

Veuillez noter que cet article est publié à titre d'information uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Il est essentiel que vous demandiez conseil à un professionnel de la finance agréé avant de prendre une décision d'investissement.