Il faut savoir garder le meilleur pour la fin ! Le Comité fédéral de l'open market des États-Unis a enfin réduit son taux directeur, surprenant beaucoup de monde avec une réduction de 50 points de base. Il s'agit de la première baisse de taux depuis que la Réserve fédérale a commencé à relever ses taux en mars 2022. Comme indiqué dans la conférence de presse du président Powell concernant ce changement de politique, il a déclaré : « Ce recalibrage de notre politique aidera à maintenir la force de l'économie et du marché du travail et continuera à permettre de nouveaux progrès en matière d'inflation alors que nous entamons le processus d'évolution vers une position plus neutre. » Le mot « recalibrage » a retenu l'attention des participants au marché car il soutient l'idée que ce cycle d'assouplissement n'a pas pour but d'entrer en récession, mais de prolonger l'expansion économique.

Il est essentiel de comprendre les implications de ce changement de taux d'intérêt sur les différents segments de l'économie ; à ce titre, le concept de rotation sectorielle est important à connaître.

La rotation sectorielle expliquée

La rotation sectorielle est une stratégie par laquelle les investisseurs déplacent leurs placements d'un secteur de l'économie à un autre en prévision de l'évolution des conditions économiques ou des cycles de marché. Les cycles économiques constituent souvent la toile de fond des discussions sur la rotation sectorielle, les différents secteurs étant plus performants à différents stades de l'économie. Sur la base de précédents historiques, des changements économiques particuliers ont permis à certains secteurs d'afficher de bonnes performances.

Cycles économiques :

Expansion : Pendant les périodes de croissance économique, les secteurs cycliques tels que la technologie, la consommation discrétionnaire et l'industrie ont tendance à surperformer. Ces secteurs bénéficient de l'augmentation des dépenses de consommation et des investissements des entreprises.

Sommet : Lorsque l'économie atteint son apogée, les secteurs tels que l'énergie et les matériaux enregistrent souvent de bonnes performances en raison de la hausse de la demande et des prix des matières premières.

Contraction : En période de ralentissement économique, les secteurs défensifs tels que les services publics, les soins de santé et les biens de consommation de base ont tendance à surperformer. Ces secteurs fournissent des biens et des services essentiels qui restent demandés quelles que soient les conditions économiques.

Le creux de la vague : Lorsque l'économie commence à se redresser, les secteurs de la finance et de l'immobilier ouvrent souvent la voie, profitant de la baisse des taux d'intérêt et de l'amélioration de la situation économique.

Tendances des taux d'intérêt :

Hausse des taux d'intérêt : Les sociétés financières, en particulier les banques, ont tendance à profiter de la hausse des taux d'intérêt, car elles peuvent appliquer des taux plus élevés sur les prêts. À l'inverse, des secteurs comme l'immobilier et les services aux collectivités risquent de sous-performer en raison de la hausse des coûts d'emprunt.

Baisse des taux d'intérêt : La baisse des taux d'intérêt peut stimuler des secteurs comme l'immobilier et les services publics, qui dépendent de l'emprunt. Les secteurs de la consommation discrétionnaire peuvent également bénéficier de l'augmentation des dépenses de consommation due à la baisse des coûts d'emprunt.

Tendances inflationnistes :

Inflation élevée: Les secteurs comme l'énergie et les matériaux sont souvent performants pendant les périodes de forte inflation, car les prix des matières premières ont tendance à augmenter. À l'inverse, les secteurs de la consommation discrétionnaire peuvent souffrir d'une baisse du pouvoir d'achat.

Faible inflation: Une inflation faible peut profiter aux secteurs de la consommation discrétionnaire et de la technologie, car des prix stables encouragent les dépenses de consommation et les investissements des entreprises.

Aperçu des performances récentes des ETF sectoriels

Si l'on examine les performances de chaque secteur boursier américain depuis le début de l'année, on constate une différence d'expérience observable, un groupe affichant de la volatilité et l'autre une tendance à la hausse.

Comme le montrent les graphiques précédents, certains secteurs de l'économie américaine affichaient déjà de solides performances. En prévision de la baisse des taux, de nombreux investisseurs ont commencé à se tourner vers le secteur des services publics, qui regroupe des entreprises réputées pour leurs dividendes. Cette caractéristique est susceptible d'intéresser les investisseurs à la recherche de revenus, qui anticipent une baisse des rendements des bons du Trésor.

La rotation vers les services publics est également un « jeu »sur l'intelligence artificielle (IA), compte tenu de ses besoins en énergie et de l'augmentation attendue de la consommation d'électricité nécessaire pour soutenir les applications de l'IA.

La baisse des taux aura un impact direct sur le secteur financier, en particulier sur les institutions bancaires. Si la baisse des taux d'intérêt se traduit généralement par une diminution des revenus sur les prêts, elle peut également accroître les marges bénéficiaires des banques. Par exemple, la marge nette d'intérêt - la différence entre les intérêts perçus par les banques et les intérêts versés aux déposants - peut augmenter lorsque les taux à court terme diminuent plus rapidement que les taux à long terme. Cela joue en faveur des banques si elles empruntent à des taux à court terme plus bas et prêtent à des taux à long terme plus élevés. Ainsi, la baisse des taux profiterait aux secteurs financier et immobilier, en particulier au logement.

Enfin, bien que les performances du secteur technologique aient baissé récemment, il fait toujours partie des bénéficiaires de cette baisse des taux. Comme on s'attend désormais à ce que les taux soient plus bas à l'avenir, l'environnement de taux d'intérêt plus bas rendra le capital disponible pour de nouveaux investissements dans la recherche et le développement et dans le développement de produits - pensez à l'IA, aux services en nuage, etc.

Le coût du capital diminuant, les entreprises technologiques disposent d'une marge de manœuvre pour poursuivre de nouvelles initiatives, compte tenu des liquidités disponibles. L'effet secondaire de ce phénomène est que les grandes entreprises sont désormais plus à même d'acheter ces produits et services en raison du changement de politique monétaire. Ainsi, des secteurs tels que la technologie et l'industrie sont prêts à bénéficier de ce changement de taux.

FNB sectoriels à considérer

Pour les investisseurs canadiens à la recherche d'une exposition au secteur américain des services publics, le CI Utilities Giants Covered Call ETF (Ticker : CUTL.B) est une solution gérée activement qui offre une exposition à au moins les 20 plus grandes sociétés de services publics, mesurées par la capitalisation boursière, cotées sur une bourse nord-américaine. A partir d'août 2024, l'exposition géographique du FNB est principalement américaine. Etant donné que le fonds utilise une stratégie d'investissement de type covered-call, la génération de revenus est également un objectif principal du FNB, en plus de l'appréciation du capital.

Pour les investisseurs qui recherchent une exposition au secteur financier américain, l'iShares S&P U.S. Financials Index ETF (Ticker : XUSF) offre une large exposition au secteur, puisque le FNB suit l'indice S&P Financial Select Sector Index. Si une exposition au secteur bancaire est spécifiquement recherchée, le Evolve U.S. Banks Enhanced Yield Fund (Ticker : CALL) et le BMO Equal Weight U.S. Banks Hedged to CAD Index ETF (Ticker : ZUB) suivent l'indice Solactive Equal Weight U.S. Bank Index Canadian Dollar Hedged, qui offre une exposition au secteur financier, aux banques américaines, aux banques commerciales américaines ou aux institutions d'épargne commerciales américaines. Chaque titre de l'indice se voit attribuer une pondération égale plutôt qu'une pondération en fonction de la capitalisation boursière. L'exposition au dollar américain est couverte en dollars canadiens. Il convient de noter que, comme l'indique son nom, CALL emploie une stratégie d'options d'achat couvertes.

Enfin, le First Trust AlphaDEX™ U.S. Technology Sector Index ETF (Ticker : FHQ/FHQ.F) et le First Trust AlphaDEX™ U.S. Industrials Sector Index ETF (Ticker : FHG/FHG.F) permettent aux investisseurs d'obtenir une exposition pure-play aux secteurs de la technologie et de l'industrie, respectivement.

Veuillez noter que cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Il est essentiel que vous demandiez conseil à un professionnel de la finance agréé avant de prendre une décision d'investissement.