Nouvelles sur le FNB

Le début de l'année 2022 a été marqué par un événement financier rare : les obligations et les actions ont chuté simultanément, laissant les investisseurs canadiens à la recherche de meilleurs moyens de protéger leurs actifs sur les marchés baissiers. Les FNB de type "cash", qui rapportent actuellement plus de 5 %, ont été une option.

Cependant, la question du market timing se pose avec acuité : quand les investisseurs doivent-ils passer aux liquidités et quelle part de leur portefeuille doit être allouée à cette classe d'actifs ? Le processus décisionnel consistant à passer du mode "risk-on" au mode "risk-off" laisse souvent les investisseurs perplexes.

C'est là qu'interviennent les FNB tampons, ou FNB à revenu défini. Ces instruments financiers offrent aux investisseurs le meilleur des deux mondes : la possibilité de rester investi sur le marché tout en bénéficiant d'une certaine protection contre les baisses.

Conscient de ce potentiel, BMO Global Asset Management, l'un des principaux émetteurs de FNB au Canada, a récemment lancé trois produits de ce type : le BMO Canadian Banks Accelerator ETF (ZEBA),le BMO US Equity Accelerator ETF Hedged to CAD ETF (ZUEA), et le BMO US Equity Buffer ETF – October Hedged to CAD ETF (ZOCT), tous sur Cboe Canada.

Il convient de noter qu'il ne s'agit pas de FNB indiciels classiques, puisqu'ils sont classés dans la catégorie des "fonds communs de placement alternatifs" en vertu de la Norme canadienne 81-102. Voyons comment fonctionnent ces nouveaux FNB.

BMO Canadian Banks Accelerator ETF (ZEBA)

Le ZEBA vise à procurer à ses détenteurs deux avantages principaux : un revenu et un rendement deux fois supérieur à la performance positive du BMO Equal Weight Banks Index ETF (ZEB), mais seulement jusqu'à une certaine limite (c'est ce que nous appelons un "plafond").

Toutefois, en cas de performance négative de l'indice, les détenteurs de ZEBA peuvent voir la valeur de leur investissement diminuer, mais seulement au même rythme que l'indice (exposition unique).

En d'autres termes, si l'indice bancaire augmente, ZEBA essaie de vous faire bénéficier d'une croissance deux fois supérieure, mais seulement jusqu'à un certain point. Si l'indice bancaire baisse, la valeur de ZEBA diminuera au même rythme que l'indice.

Ce FNB n'est pas une opération ponctuelle. Il est conçu pour être conservé pendant une longue période. Chaque trimestre (ou tous les trois mois), ses objectifs et ses paramètres sont "réinitialisés". Cela signifie qu'environ tous les trois mois, il recommence son plan de match visant à doubler la croissance et à se protéger contre les baisses.

La toute première fois qu'il vise à le faire, c'est de sa date de lancement jusqu'à la fin de l'année 2023. Ensuite, chaque nouvelle période de trois mois commencera en janvier 2024 et se poursuivra indéfiniment.

BMO US Equity Accelerator ETF Hedged to CAD ETF (ZUEA)

Comme ZEBA, ZUEA vise à offrir à ses investisseurs deux avantages principaux : un revenu régulier et un rendement double de la croissance positive de son actif sous-jacent. Cependant, au lieu de suivre les banques canadiennes, ZUEA fait référence aux actions américaines via le BMO S&P 500 Hedged to CAD Index ETF (ZUE).

Toutefois, cet objectif de double croissance a une limite, que l'on appelle "plafond". Cela dit, si l'indice S&P 500 baisse, la valeur de ZUEA baissera également, mais seulement au même rythme que l'indice lui-même. Comme pour ZEBA, votre hausse est plafonnée, mais votre baisse n'est pas multipliée par deux.

En d'autres termes, si l'indice S&P 500 augmente, ZUEA vise à vous offrir une croissance deux fois supérieure jusqu'à un certain point. Si l'indice S&P 500 baisse, la valeur de ZUEA diminuera au même rythme que l'indice.

Tout comme ZEBA, ZUEA est conçu pour être tenu pendant une période prolongée. Tous les trois mois (trimestriels), ses objectifs sont "réinitialisés". Cela signifie qu'environ tous les trois mois, il recommence sa stratégie de double croissance et de protection contre les baisses.

La première fois qu'il vise à atteindre cet objectif, c'est à partir du moment où il est disponible pour la première fois jusqu'à la fin de l'année 2023. Ensuite, chaque nouvel objectif de trois mois commencera en janvier 2024 et se poursuivra de la même manière.

Notamment, comme son FNB de base (ZUE), ZUEA est "couvert contre le risque de change". Cela signifie qu'il tente d'atténuer l'impact des fluctuations du dollar canadien (CAD) par rapport au dollar américain.

Concrètement, si le dollar canadien se renforce (ou s'apprécie) par rapport au dollar américain, la couverture du risque de change peut aider à éviter les pertes pour les investisseurs canadiens. À l'inverse, si le dollar canadien s'affaiblit (ou se déprécie), la stratégie de couverture peut limiter les gains potentiels qui auraient pu être réalisés grâce à l'évolution de la devise.

BMO US Equity Buffer ETF – October Hedged to CAD ETF (ZOCT)

L'objectif de ZOCT est légèrement différent de celui des FNB mentionnés précédemment. Au lieu d'essayer d'obtenir le maximum de bénéfices lorsque le marché se porte bien tout en maintenant le risque de baisse sans effet de levier, ZOCT se concentre davantage sur la gestion des risques lorsque les choses ne se déroulent pas comme prévu.

Tout d'abord, ZOCT a pour objectif de fournir à ses investisseurs à la fois un revenu régulier et un taux de croissance qui reflète celui de ZUE, que j'appellerai "FNB de référence" pour plus de simplicité. Cette croissance est toutefois encadrée par une limite appelée "plafond".

Essentiellement, ZOCT vise à offrir un rendement maximal sur une période donnée, quelle que soit la croissance de l'ETF de référence au-delà de ce plafond. Mais la hausse n'est pas plafonnée sans raison : elle sert à financer la fonction "tampon" de protection de ZOCT.

Cela signifie que si le marché se retourne et que la valeur de l'ETF de référence diminue, ZOCT offre un coussin de sécurité contre les 15 % initiaux de cette baisse.

En d'autres termes, si le FNB de référence commence à perdre de la valeur, ZOCT protège les investisseurs et ne commence pas à perdre sa valeur immédiatement. La baisse de la valeur de ZOCT n'intervient qu'après que le FNB de référence a baissé de 15 %.

La protection et le potentiel de croissance offerts par ZOCT ne sont pas perpétuels, mais s'articulent autour d'une période déterminée, appelée "période de résultats cibles". Il s'agit essentiellement d'une stratégie annuelle qui commence chaque année en octobre et se termine vers la fin du mois de septembre de l'année suivante.

Par exemple, la stratégie inaugurale de ZOCT vise à fonctionner de la date de son lancement jusqu'au 30 septembre 2024 environ. Ensuite, un nouveau cycle commencera chaque année en octobre.

Par essence, ZOCT s'adresse aux investisseurs qui souhaitent protéger leurs investissements plutôt que de maximiser les rendements. Il est conçu pour offrir un équilibre entre croissance et protection contre certains revers du marché.

Veuillez noter que cet article est publié à titre d'information uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Il est essentiel que vous demandiez conseil à un professionnel de la finance agréé avant de prendre une décision d'investissement.