Nouvelles sur le FNB

Plus tôt en octobre, j'ai couvert le lancement de certains des plus récents FNB "tampons" et "accélérateurs " de BMO sur la bourse Cboe Canada.

Parmi eux, les FNB BMO Canadian Banks Accelerator (ZEBA), BMO US Equity Accelerator ETF Hedged to CAD (ZUEA), and the BMO US Equity Buffer ETF – October Hedged to CAD (ZOCT).

Pour ceux qui sont curieux de connaître les mécanismes et les implications de ces FNB, je suggère de prendre un moment pour lire cette analyse ici. Ces lancements sont d'autant plus remarquables qu'ils marquent l'entrée de BMO dans le créneau des FNB de résultats structurés.

Pour ceux qui ne connaissent pas, les FNB à résultats structurés sont conçus pour offrir aux investisseurs une exposition aux classes d'actifs traditionnelles, comme les actions, mais avec la possibilité de modifier le profil risque-rendement grâce à l'utilisation de produits dérivés ou d'autres instruments.

L'intégration de stratégies de résultats structurés dans le paysage des FNB peut offrir aux conseillers et aux investisseurs une polyvalence dans la construction des portefeuilles et la gestion des risques.

Compte tenu de la nouveauté de ces produits et de l'importance qu'ils pourraient avoir dans le secteur canadien des FNB, j'ai décidé qu'il était important de dialoguer avec les architectes de ces FNB.

J'ai donc contacté Chris McHaney, directeur et gestionnaire de portefeuille des FNB BMO, afin d'obtenir un point de vue interne sur le fonctionnement de ces fonds et les avantages qu'ils présentent pour la communauté financière. Voici quelques-unes des réponses à mes questions.

"Qu'est-ce qui a motivé BMO à s'aventurer dans le domaine des FNB à résultats structurés ?

Notre objectif est de continuer à innover et à donner aux investisseurs des outils pour construire de meilleurs portefeuilles. Nous avons toujours mis l'accent sur un accès plus large aux investisseurs, ou sur la "démocratisation de l'investissement".

L'offre de FNB à résultats structurés permet à tous les investisseurs d'accéder à une toute nouvelle gamme de produits, nombre de ces stratégies n'étant auparavant accessibles qu'à un groupe restreint d'investisseurs et de clients des marchés de capitaux.

Nous voulions donner aux investisseurs et aux conseillers les outils nécessaires pour remodeler le profil risque/rendement d'un investissement traditionnel en créant une gamme de résultats potentiels qui sont connus de l'investisseur avant l'investissement (à condition qu'il reste investi pendant toute la durée de la période de résultats).

"Pouvez-vous préciser les avantages qu'offre la structure du FNB pour les stratégies de résultats de la structure ?

Comme nous l'avons déjà dit, ces stratégies n'étaient auparavant accessibles qu'à un petit groupe d'investisseurs ou de clients des marchés de capitaux triés sur le volet. En construisant ces produits dans une structure FNB, nous permettons désormais à tous les investisseurs d'accéder à des solutions à résultats définis. 

La flexibilité inhérente aux FNB, la découverte des prix et la liquidité intrajournalière désormais offertes à ces solutions de résultats structurés, font des FNB de résultats structurés un outil agile d'allocation de portefeuille. 

Nous offrons également une grande transparence autour de ces produits.  Le site web des FNB BMO fournit des informations importantes sur le FNB, y compris les dates de début et de fin de la période de résultat cible, le plafond et les zones tampons, ainsi que des informations concernant les résultats potentiels du FNB sur une base quotidienne.

Au-delà de la transparence, de la liquidité et de la tranquillité d'esprit qu'ils offrent, les FNB permettent d'accéder instantanément à une sélection variée d'actions américaines à grande capitalisation dans un certain nombre de secteurs et sont assortis d'une commission de gestion compétitive de 0,65 %.

Par rapport aux FNB américains à résultats structurés, nos solutions permettent aux investisseurs de percevoir également les dividendes sur le sous-jacent, ce qui constitue un avantage supplémentaire.

"Pourriez-vous nous éclairer sur la façon dont la superposition d'options est structurée pour servir de tampon et d'accélérateur à ces FNB ?"

Les FNB tampons offrent une exposition au rendement des prix et aux dividendes des principaux marchés d'actions aux États-Unis. En échange d'une hausse plafonnée, les FNB ont des niveaux tampons structurés pour aider à limiter les pertes en cas de baisse.

Les FNB BMO tampons offrent un plafond de 10,5 % sur le rendement du prix (plus les dividendes) de l'actif sous-jacent et disposent d'un tampon à la baisse de 15 %, réinitialisé chaque année.

1. Premièrement, le fonds investit dans l'actif de référence sous-jacent. Par exemple, le FNB BMO S&P 500 Hedged to CAD (ZUE).
2. Ensuite, le fonds achète un ensemble d'options personnalisées, connu sous le nom de "put spread", afin de créer une marge de sécurité en cas de baisse.
3. Troisièmement, le fonds vend une option d'achat à la hausse pour payer le coût de l'option de vente protectrice. C'est ainsi que le potentiel de croissance est plafonné à la hausse.

Les FNB accélérateurs cherchent à tirer parti d'un marché légèrement haussier en offrant un rendement environ deux fois supérieur à celui des principaux marchés d'actions aux États-Unis jusqu'à un certain plafond.

Les FNB offriront une exposition unique à la baisse, à raison d'un pour un, et seront réinitialisés tous les trimestres.  Les FNB BMO Accélérateur sont construits selon un processus en trois étapes.

1. Premièrement, le fonds investit dans l'actif de référence sous-jacent. Par exemple, le FNB BMO S&P 500 Hedged to CAD (ZUE).
2. Ensuite, le fonds achète une option d'achat à la monnaie pour créer ce potentiel de hausse accru (une option d'achat à la monnaie est une option dont le prix d'exercice est égal au prix du sous-jacent).
3. Troisièmement, le fonds vend deux options d'achat d'un prix d'exercice plus élevé pour payer le coût de l'option d'achat à la monnaie. C'est ainsi que le potentiel de croissance est plafonné.

Il en résulte une stratégie qui améliore le potentiel de croissance des marchés d'actions sans ajouter de risque de baisse supplémentaire pendant la durée des contrats d'option.

"Les CPG liés au marché ont été un choix populaire pour de nombreux investisseurs. Quels avantages vos FNB tampons offrent-ils par rapport à ces CPG ?"

Les FNB tampons offrent une liquidité intrajournalière, ce qui est un avantage par rapport aux CPG liés au marché qui ne sont pas remboursables traditionnellement ou qui peuvent être remboursés moyennant une pénalité, selon le produit. Les CPG liés au marché ont également des montants minimums d'achat, contrairement aux FNB.

En outre, bien que les FNB soient réinitialisés à la fin de leurs périodes de résultats respectives, ils peuvent être détenus indéfiniment. À chaque nouvelle période de résultats, le FNB sera intégré dans une nouvelle série de contrats d'options afin de créer de nouveaux résultats structurés alignés sur les objectifs du fonds (c'est-à-dire que le tampon et l'accélérateur fixeront de nouveaux plafonds). 

Enfin, avec les CPG liés au marché, les investisseurs ne reçoivent pas les dividendes de l'actif de référence, alors que nos FNB tampons versent les dividendes gagnés aux investisseurs.

"Les titres à revenu fixe sont traditionnellement un élément clé de la diversification des portefeuilles. Comment ces FNB tampons se positionnent-ils comme des alternatives ou des compléments avantageux aux titres à revenu fixe en termes de diversification ?"

Les investisseurs ont récemment constaté que les marchés des titres à revenu fixe et des actions peuvent parfois être positivement corrélés. La diversification du risque d'actions qu'offrent les titres à revenu fixe ne fonctionne pas toujours comme prévu.

Les investisseurs qui souhaitent bénéficier de la croissance potentielle du marché des actions, mais qui désirent une couverture plus sûre contre ce risque que celle offerte par les titres à revenu fixe, peuvent potentiellement tirer profit de l'utilisation d'un FNB tampon.

Ces FNB peuvent être utilisés en complément ou en remplacement des actions dans les portefeuilles existants. La flexibilité inhérente aux FNB, la découverte des prix et la liquidité intrajournalière dont bénéficient désormais les produits structurés font de ces FNB un outil agile d'allocation des portefeuilles.

Les investisseurs en actions qui sont baissiers sur les marchés et qui se sont traditionnellement tournés vers les titres à revenu fixe disposent désormais d'une nouvelle solution qui leur permet de conserver leur exposition au marché des actions tout en les protégeant contre les risques de baisse.

Les FNB tampons permettent aux investisseurs de protéger leurs portefeuilles contre le risque de baisse jusqu'à une certaine limite, tout en continuant à participer au marché.  Alors que les titres à revenu fixe offraient auparavant cette protection contre les baisses, les FNB tampons pourraient constituer une alternative pour ceux qui souhaitent toujours être exposés aux actions.

Toutefois, il est important de comprendre que ces solutions comportent leur propre lot de risques et que la protection contre les pertes n'est possible que jusqu'à une limite prédéfinie.

Veuillez noter que cet article est publié à titre d'information uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Il est essentiel que vous demandiez conseil à un professionnel de la finance agréé avant de prendre une décision d'investissement.