Nouvelles sur le FNB

Pendant la majeure partie de la dernière décennie, une trajectoire continue de baisse des taux d'intérêt, associée à une politique de taux d'intérêt zéro (ZRIP) - une politique dans laquelle les taux d'intérêt nominaux ou réels sont proches de zéro - a créé un sentiment de confort et d'autosatisfaction dans l'esprit des investisseurs.

Cette familiarité s'est traduite par un fort penchant pour les obligations à long terme, perçues comme offrant à la fois la sécurité et un rendement décent. Cependant, les événements de 2022 nous ont ramenés à la réalité, qui s'est prolongée en 2023 avec la poursuite de la chute des prix des obligations.

La récente décision de la Banque du Canada de maintenir son taux d'intérêt au jour le jour à 5 % n'a pas été suivie d'effets, car l'inflation continue de se manifester, avec une hausse notable de 0,7 point de pourcentage en septembre. Une partie importante de cette hausse peut être attribuée à l'augmentation annuelle des prix de l'essence. Cela pourrait entraîner de nouvelles hausses jusqu'à ce que l'inflation reprenne une tendance baissière.

Au sud de la frontière, la situation est similaire. La Réserve fédérale américaine, tout en maintenant les taux d'intérêt stables pour l'instant, a adopté une position nettement plus optimiste. La trajectoire prévue de la politique monétaire indique une main ferme, avec la possibilité que le taux d'intérêt au jour le jour de référence atteigne un sommet dans la fourchette 5,50 %-5,75 % cette année et un engagement à resserrer la politique monétaire jusqu'en 2024.

Dans un tel contexte, l'émergence d'un environnement de "taux plus élevés pendant plus longtemps" pourrait sonner le glas des obligations à long terme. Bien qu'il soit difficile de prédire les fluctuations exactes des taux d'intérêt, il est prudent de réévaluer de manière proactive son appétit pour le risque.

C'est dans ce contexte que les FNB obligataires à ultra-court terme se présentent comme une solution viable pour ceux qui recherchent un équilibre entre la gestion du risque de taux d'intérêt et la garantie de rendements raisonnables. Examinons les mérites de ces ETF et quelques exemples à prendre en compte.

Comprendre les FNB obligataires à ultra-court terme

Les FNB obligataires à ultra-court terme sont conçus pour offrir aux investisseurs une exposition aux instruments à revenu fixe dont les échéances sont relativement courtes. À la base, ces FNB investissent dans des obligations dont l'échéance varie entre quelques mois et un an, bien que certains fonds puissent s'étendre sur des durées légèrement plus longues.

En général, ces FNB détiennent un portefeuille de titres à revenu fixe liquides et de haute qualité, tels que des bons du Trésor, des obligations d'entreprises de bonne qualité et des billets de trésorerie, qui peuvent être diversifiés entre différents émetteurs et différentes zones géographiques.

Toutefois, contrairement aux obligations individuelles qui ne sont pas toujours faciles à négocier, ces FNB sont négociés sur les marchés boursiers. Cette caractéristique permet aux investisseurs d'acheter ou de vendre des actions avec la même facilité que les actions pendant les heures d'ouverture du marché et aux prix du marché, offrant ainsi un niveau de liquidité souvent souhaité par les investisseurs.

Les FNB se distinguent également des obligations individuelles par la diversité de leurs calendriers de distribution. Alors que les obligations sont généralement payées semestriellement (ou à l'échéance, comme les bons du Trésor), la plupart des FNB obligataires à ultra-court terme versent des distributions mensuelles, ce qui peut être bénéfique en termes de revenus.

Avantages et cas d'utilisation

L'objectif principal de ces FNB est la préservation du capital. Les échéances courtes des obligations contenues dans ces FNB les rendent moins sensibles aux fluctuations des taux d'intérêt, ce qui minimise le risque de perte de capital importante. La qualité élevée du crédit contribue également à minimiser le risque de défaillance.

Un objectif secondaire est la génération de revenus. Même si le rendement n'est pas aussi élevé que celui des obligations à plus long terme, les FNB obligataires à ultra-court terme offrent aux investisseurs un flux de revenus régulier grâce à leurs distributions de dividendes.

Il est intéressant de noter que la dynamique peut évoluer favorablement pour ces FNB lors de certaines anomalies du marché, telles que l'inversion de la courbe de rendement. Une courbe de rendement inversée se produit lorsque les taux d'intérêt à court terme dépassent les taux à long terme et a historiquement précédé de nombreuses récessions.

Dans des circonstances normales, les investisseurs s'attendent à des rendements plus élevés pour les obligations de plus longue durée afin de compenser le risque accru lié à la détention d'une obligation sur une période plus longue. Toutefois, lorsque la courbe des taux s'inverse, les obligations à très court terme peuvent offrir des rendements plus élevés que les obligations à long terme.

Enfin, ces FNB sont flexibles. Ils sont une aubaine pour les investisseurs qui recherchent des places de parking à court terme pour leurs fonds sans compromettre la liquidité. Ils constituent une solution intermédiaire, offrant des rendements plus élevés que les fonds du marché monétaire ou les comptes d'épargne, mais avec une flexibilité comparable.

Un exemple de Franklin Templeton

Le Franklin Bissett Ultra Short Bond Fund (FHIS) est un excellent exemple de FNB d'obligations à ultra-court terme géré par des professionnels et accessible aux investisseurs particuliers canadiens.

Ce FNB a actuellement une duration effective de 0,43 an, ce qui implique une faible sensibilité aux variations des taux d'intérêt. Il s'agit du "temps d'attente moyen" des rendements de l'obligation. Avec une durée aussi courte, la valeur du fonds est moins sujette à des fluctuations importantes si les taux d'intérêt venaient à changer.

Le rendement à l'échéance de 5,62 % nous donne un aperçu des rendements. Pour les FNB obligataires, le rendement à l’échéance est une approximation du rendement qu'un investisseur peut attendre si les obligations sous-jacentes de l'ETF sont conservées jusqu'à l'échéance.

En termes plus simples, cela revient à dire : "Si tout se passe comme prévu et que nous conservons les obligations de cet FNB jusqu'à leur échéance, nous pourrions obtenir un rendement annuel d'environ 5,62 %".

Parlons maintenant de la qualité de crédit moyenne du FNB, qui est de "A". Dans le monde des obligations, c'est un signe rassurant. C'est un peu comme une cote de crédit pour les particuliers. Une note "A" indique que les obligations du FHIS proviennent d'émetteurs financièrement stables et fiables.

La composition du FHIS est assez diversifiée. La majorité, environ 59,31 %, est investie dans des obligations de sociétés, c'est-à-dire des obligations émises par diverses entreprises. Viennent ensuite les obligations fédérales et provinciales, à hauteur de 4,25 % et 1,76 % respectivement, qui sont des obligations émises par le gouvernement canadien.

Sans oublier que le fonds conserve un solide 34,67 % de liquidités et d'équivalents, ce qui lui assure une grande liquidité. Il s'agit d'un coussin de sécurité ou d'un fonds pour les mauvais jours, qui permet des mouvements rapides et constitue un filet de sécurité en cas d'événements imprévus sur le marché.

Enfin, le ratio des frais de gestion s'élève à 0,18 %, ce qui est très compétitif pour une gestion active dans le domaine des titres à revenu fixe. Pour un investissement de 10 000 dollars, cela représente environ 18 dollars de frais annuels.

Veuillez noter que cet article est publié à titre d'information uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Il est essentiel que vous demandiez conseil à un professionnel de la finance agréé avant de prendre une décision d'investissement.