Nouvelles sur le FNB

Lorsque les investisseurs canadiens entendent l'expression "FNB à effet de levier", la plupart d'entre eux pensent directement à ceux qui sont conçus pour amplifier les rendements, généralement en les doublant.

Parmi les exemples les plus connus, citons la gamme BetaPro des FNB Horizons, qui propose une exposition à la fois longue et courte à des indices de référence importants tels que le S&P 500, le Nasdaq 100 et le S&P/TSX 60.

Mais aussi séduisant que puisse paraître le doublement de votre potentiel de hausse, il y a un hic : ces fonds ne sont pas structurés pour le long terme. La réinitialisation quotidienne de l'objectif d'effet de levier, associée à des ratios de dépenses élevés et aux effets négatifs de la volatilité, en fait une proposition risquée pour une période de détention prolongée.

Jusqu'à présent, les investisseurs à la recherche d'un effet de levier à long terme n'avaient d'autre choix que d'utiliser un compte sur marge. Mais le paysage des FNB canadiens évolue.

Les innovations récentes d'Horizons, mais aussi d'Hamilton ETFs et d'Harvest ETFs, ont vu l'introduction de ce que certains appellent des FNB "à faible effet de levier" ou "à effet de levier modeste".

Ces fonds, qui offrent une exposition de 1,25 fois, se démarquent nettement des produits traditionnels à effet de levier quotidien de 2 fois. Destinés à des stratégies d'achat et de conservation, ces nouveaux venus constituent, pour l'instant, une offre typiquement canadienne.

Quelle est donc l'histoire de ces fonds à faible effet de levier et comment peuvent-ils s'intégrer dans une stratégie d'investissement diversifiée ? Entrons dans les détails et analysons les principaux produits de ce secteur.

En quoi ces nouveaux FNB diffèrent-ils ?

La plupart des investisseurs ont une connaissance de base des ETF traditionnels qui reflètent la performance d'un indice de référence. Les ETF à effet de levier, quant à eux, ont pour objectif principal de fournir un rendement amplifié, généralement deux fois (ou plus) supérieur à celui de leur indice de référence sur une base quotidienne.

Imaginons un FNB à double effet de levier qui suit l'évolution du S&P 500. Si le S&P 500 gagne 1 % un jour donné, le FNB à effet de levier double vise à générer un rendement de 2 % ce même jour. Inversement, si le S&P 500 baisse de 1 %, le FNB baissera probablement d'environ 2 %.

Toutefois, cette dynamique introduit un effet de composition, en particulier sur les marchés volatils. Prenons l'exemple d'un scénario dans lequel le S&P 500 augmente de 10 % un jour et chute de 10 % le lendemain. Un investisseur pourrait intuitivement s'attendre à ce qu'un FNB à effet de levier multiplié par deux produise deux fois ce mouvement. Toutefois, en raison du rééquilibrage quotidien et de l'effet de composition, le rendement réel peut différer de manière significative sur plusieurs jours, en particulier dans un marché agité.

L'effet de levier de ces FNB est généralement obtenu par le biais d'accords de swap. En termes simples, un accord de swap est un contrat entre deux parties qui leur permet d'échanger des instruments financiers, dans ce cas, les rendements de l'indice de référence contre les rendements de l'effet de levier.

Il s'agit d'un instrument dérivé, ce qui signifie que sa valeur est dérivée d'un autre actif (dans ce cas, l'indice de référence). Les FNB à effet de levier ont souvent des ratios de frais de 1 %, voire plus, en raison du coût de ces accords de swap et des rééquilibrages fréquents nécessaires.

Mais c'est là que la nouvelle vague de FNB à effet de levier léger ou modeste diverge. Au lieu de s'appuyer sur des accords de swap, ces FNB utilisent l'effet de levier des liquidités. Cela revient à emprunter des liquidités, à l'instar de ce qui se passe sur un compte sur marge, afin d'amplifier l'exposition à l'investissement.

En plafonnant l'effet de levier à 1,25 fois, ils présentent un profil risque/récompense totalement différent. Les avantages de cette approche sont multiples. Tout d'abord, avec un effet de levier moindre, le risque de perte totale est réduit. Deuxièmement, cette méthode conduit intrinsèquement à une volatilité plus faible.

L'amplification plus modérée de 1,25 fois peut potentiellement offrir un parcours plus doux aux investisseurs, en particulier à ceux qui ont un horizon temporel plus long, ce qui en fait une stratégie appropriée pour un investisseur "buy-and-hold" (acheter et conserver).

Les FNB actuellement disponibles

Le paysage canadien des FNB a connu un afflux de ces fonds à effet de levier modeste, et nombre d'entre eux sont signalés par le terme "Enhanced" (amélioré) dans leur nom. Toutefois, cette appellation ne suffit pas à comprendre la structure et la stratégie du produit.

Comme pour tout instrument financier, le diable se cache souvent dans les détails. Par conséquent, la lecture de la fiche technique d'un FNB donne une bonne vue d'ensemble, mais le fait de se plonger dans le prospectus permet de comprendre en profondeur son fonctionnement, les risques potentiels et les avantages qu'il procure.

Une caractéristique intéressante de plusieurs de ces FNB, mais pas de tous, est l'incorporation de stratégies d'options d'achat couvertes parallèlement à leur exposition à l'effet de levier. Les options d'achat couvertes consistent à vendre des options d'achat sur des actifs que vous possédez, ce qui peut générer des revenus supplémentaires.

Dans le contexte de ces FNB, cela signifie que les investisseurs ne bénéficient pas seulement des rendements amplifiés par l'effet de levier de 1,25 fois, mais qu'ils reçoivent également des revenus du marché des options. Cette combinaison peut s'avérer intéressante, en particulier sur des marchés stables ou modérément haussiers, où les revenus des options peuvent constituer un coussin de sécurité ou améliorer les rendements globaux.

En outre, lorsque ces FNB sont basés sur des actifs sous-jacents qui versent des dividendes, l'effet de levier peut également jouer son rôle. Par exemple, si un actif sous-jacent du FNB verse un dividende, l'effet de levier de 1,25x amplifiera souvent ce versement de dividendes, ce qui se traduira par des rendements plus élevés pour l'investisseur.

Toutefois, il est essentiel de se rappeler que le même mécanisme qui amplifie les rendements peut également amplifier les pertes. Les investisseurs doivent s'attendre à ce que ces FNB présentent une volatilité plus élevée que leurs homologues sans effet de levier.

Voici une liste complète des principales offres de Hamilton, Horizons et Harvest :

• FNB Hamilton Enhanced Utilities (HUTS)
• FNB Hamilton Enhanced Canadian Bank (HCAL)
• FNB Hamilton Enhanced Canadian Financials (HFIN)
• FNB Hamilton Enhanced Multi-Sector Covered Call (HDIV)
• FNB Hamilton Enhanced U.S. Covered Call (HYLD)
  
• Harvest Healthcare Leaders Enhanced Income ETF (HHLE)
• FNB Harvest Brand Leaders Enhanced Income (HBFE)
• Harvest Tech Achievers Enhanced Income ETF (HTAE)
• Harvest Equal Weight Global Utilities Enhanced Income ETF (HUTE)
• FNB Harvest Canadian Equity Enhanced Income Leaders (HFLE)
• FNB Harvest Diversified Monthly Income (HDIF)
  
• FNB Horizons Enhanced US Large Cap Equity Covered Call (USCL)
• FNB Horizons Enhanced Canadian Large Cap Equity Covered Call (CNCL)
• Horizons Enhanced Equal Weight Banks Index ETF (BNKL)
• FNB Horizons Enhanced Equal Weight Canadian Banks Covered Call (BKCL)
• FNB Horizons Enhanced S&P/TSX 60 Index (CANL)

Veuillez noter que cet article est publié à titre d'information uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Il est essentiel que vous demandiez conseil à un professionnel de la finance agréé avant de prendre une décision d'investissement.