Nouvelles sur le FNB

Dans un contexte de hausse des taux, les FNB de comptes épargnes à intérêt élevé (CEIE) ont gagné en popularité car ils permettent aux investisseurs de bénéficier de taux d'intérêt élevés tout en offrant un haut degré de liquidité, les retraits n'étant généralement pas soumis à des restrictions. Le 31 octobre, 2023, le Bureau du surintendant des institutions financières (BSIF) a annoncé des changements concernant les exigences en matière de liquidité pour les FNB CEIE qui pourraient avoir une incidence sur les taux offerts par ces types de produits à l'avenir.

Les FNB de CEIE et l'adéquation des liquidités

Le 10 mai 2023, le BSIF a lancé une étude portant sur la ligne directrice relative aux exigences de liquidité, un cadre d'évaluation de la suffisance des liquidités des banques, des sociétés de portefeuille bancaires et des sociétés de fiducie et de prêt sous réglementation fédérale, en ce qui concerne le financement de gros des fonds négociés en bourse du CEIE. L'étude a cherché à déterminer si les FNB de CEIE posaient des problèmes de liquidité, car ils sont en mesure de payer des taux d'intérêt élevés parce que des banques sélectionnées leur offrent un accès au financement de gros - c'est-à-dire que les banques paient aux fonds des taux d'intérêt supérieurs qu'elles réserveraient normalement à des clients institutionnels ou à des commandes importantes. Des taux similaires seraient disponibles pour les investisseurs particuliers fortunés qui souhaiteraient déposer des millions de dollars.

Les FNB de CEIE étant très liquides, on craignait que les règles de couverture des liquidités actuellement en vigueur pour les banques, en ce qui concerne ce type de produit, soient insuffisantes et que les banques ne disposent pas des fonds propres adéquats en cas d'événement de liquidité "en masse" lié à ces produits.

Un financement approprié pour un risque approprié

D'après les conclusions du BSIF, bien que les FNB de CEIE présentent des caractéristiques similaires à celles du commerce de détail, les produits de financement de gros qu'il a analysés au cours de ses recherches étaient détenus directement par les gestionnaires de fonds à des fins qui ne sont pas spécifiquement opérationnelles. En d'autres termes, en raison des nouvelles règles du BSIF, l'argent des FNB en espèces - qui est investi dans des comptes d'épargne bancaire à des taux préférentiels pour générer leur rendement - devra être traité comme des dépôts de gros, et non comme des dépôts de détail. Le financement de gros non garanti, qui couvre les dépôts d'organisations telles que les petites entreprises et les institutions financières, peut faire l'objet de retraits plus rapides (c'est-à-dire que le taux de liquidation varie de 5 % pour les petites entreprises à 100 % pour les maisons de titres), de sorte qu'il doit y avoir suffisamment d'actifs liquides de haute qualité, tels que des obligations d'État, pour soutenir tous les soldes des FNB de CEIE qui peuvent être retirés dans les 30 jours. Avant cette décision, les banques avaient largement maintenu un taux de liquidation de 40 % sur les actifs CEIE.

L'impact qui en résulte

À la suite de l'annonce du BSIF, la principale conclusion est que les FNB CEIE offriront un rendement plus faible à l'avenir. Étant donné que les changements apportés par le BSIF n'entreront pas en vigueur avant le 31 janvier, 2024, les investisseurs pourraient examiner la situation et voir comment les gestionnaires d'actifs travaillent avec leurs banques pour déterminer les taux qui pourraient être appliqués à ces produits à l'avenir.

Bien que ces changements apportés par le BSIF aient une incidence sur de nombreux FNB du CSRH, comme le Purpose High Interest Savings Fund (PSA), le Horizons High Interest Savings ETF (HSAV), le CI High Interest Savings ETF (CSAV) et le High Interest Savings Account (HISA) de Horizons ETFs Management (Canada) Inc. a publié une foire aux questions sur la décision du BSIF qui informe ses investisseurs des changements en cours, mais qui s'applique également aux autres investisseurs et parties prenantes des FNB du CEIE.

Veuillez noter que cet article est publié à titre d'information uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Il est essentiel que vous demandiez conseil à un professionnel de la finance agréé avant de prendre une décision d'investissement.