Nouvelles sur le FNB

Lorsqu'il s'agit d'offrir des produits axés sur le revenu, l'industrie canadienne des FNB excelle. Plus précisément, les FNB qui emploient des stratégies de revenu dérivé sont devenus immensément populaires ces dernières années, et un grand nombre d'entreprises offrent des gammes étendues de ces fonds.

Toutefois, si vous êtes un nouvel investisseur, vous devez vous familiariser avec le fonctionnement des FNB à options d'achat couvertes avant d'envisager d'en acheter un.

Voici un guide complet sur les FNB d'options d'achat couvertes, qui couvre (sans jeu de mots) tout ce que vous devez savoir en tant qu'investisseur canadien.

Qu'est-ce qu'une stratégie d'option d'achat couverte ?

Une stratégie d'option d'achat couverte (aussi appelée " short call " ou " buy-write ") consiste à détenir 100 actions d'un actif (comme une action ou un FNB) et à vendre simultanément une option d'achat sur cette action.

Une option d'achat donne à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter 100 actions d'un titre donné à un prix donné (le "prix d'exercice") avant une certaine date (la "date d'expiration").

En général, les investisseurs vendent des options d'achat couvertes pour générer des revenus. La stratégie couverte permet à l'investisseur de gagner une prime en vendant l'option d'achat, ce qui peut également compenser certaines pertes. Toutefois, cette stratégie limite le potentiel de hausse : si le cours de l'action augmente, l'investisseur ne peut pas participer aux gains au-delà du prix d'exercice de l'option.

Un exemple hypothétique

Supposons que vous possédiez 100 actions de la société ABC, qui se négocie actuellement à 50 dollars. Vous êtes neutre ou légèrement optimiste quant aux perspectives de l'action et vous décidez donc de mettre en œuvre une stratégie d'options d'achat couvertes. Vous vendez une option d'achat couverte avec un prix d'exercice de 55 dollars, expirant dans un mois, pour une prime de 2 dollars par action.

1. Le cours de l'action stagne ou baisse : dans ce scénario, l'option d'achat que vous avez vendue expire hors de la monnaie et n'a aucune valeur. Vous conservez la prime que vous avez reçue en vendant l'option d'achat (2 $/action * 100 actions = 200 $), ce qui compense quelque peu les pertes éventuelles liées à la détention de l'action.
2. Le cours de l'action augmente mais reste inférieur à 55 dollars : comme dans le premier scénario, l'option d'achat expire sans valeur et vous conservez la prime. En outre, vous bénéficiez de l'augmentation du cours de l'action.
3. Le cours de l'action dépasse 55 dollars : dans ce cas, l'option d'achat sera probablement exercée. Vous devrez vendre vos 100 actions ABC au prix d'exercice de 55 dollars par action, même si le prix du marché est plus élevé. Vous conservez toutefois la prime et bénéficiez de l'appréciation de l'action de 50 à 55 dollars. Votre bénéfice est toutefois plafonné au prix d'exercice et vous ne participez pas aux gains ultérieurs.

Avantages et risques des options d'achat couvertes

La stratégie des options d'achat couvertes vous permet de tirer un revenu d'une action stagnante ou légèrement haussière. Elle a tendance à être plus performante dans les marchés à fourchettes et les marchés latéraux.

Toutefois, cette stratégie limite votre potentiel de hausse si l'action dépasse le prix d'exercice. Dans les marchés haussiers prolongés, une stratégie d'options d'achat couvertes peut s'avérer nettement moins performante qu'une stratégie classique d'achat et de conservation d'actions à long terme, en particulier après déduction des coûts de transaction.

En outre, si la prime générée peut compenser certaines pertes, elle ne constitue pas une véritable couverture contre le risque de baisse. Si les actions sous-jacentes enregistrent de mauvaises performances, les investisseurs sont exposés à l'intégralité de leurs pertes, compensées dans une certaine mesure par le montant de la prime de l'option.

N'oubliez pas que le revenu généré par une stratégie d'options d'achat couvertes peut également fluctuer en fonction de divers facteurs tels que la date d'expiration, la valeur monétaire de l'option et la volatilité implicite. En général, les primes sont maximisées lorsque les dates d'expiration sont éloignées, que le prix de marché de l'actif est proche ou inférieur au prix d'exercice et que la volatilité implicite de l'action sous-jacente est élevée.

Qu'est-ce qu'un ETF covered call ?

Un FNB d'options d'achat couvertes est simplement un véhicule d'investissement géré par des professionnels qui met en œuvre la stratégie d'options d'achat couvertes en votre nom. Dans ce cas, l'ETF prend le capital de l'investisseur et le met au service d'un portefeuille d'actifs tout en mettant en œuvre une stratégie d'options d'achat couvertes (covered call overlay). Ce portefeuille d'actifs peut être composé d'actions, d'obligations ou même de matières premières.

Ce faisant, le FNB vise généralement un rendement supérieur à la moyenne, qui est généralement payé mensuellement. Il participe également à une partie de la hausse des actifs sous-jacents. Les mêmes risques liés au plafonnement du potentiel de hausse s'appliquent à ces FNB. Leurs distributions sont généralement imposables de plusieurs manières, notamment sous forme de dividendes éligibles et non éligibles, de plus-values, de revenus ordinaires ou de remboursements de capital.

La stratégie employée par chaque FNB d'options d'achat couvertes peut être très différente ; il convient donc de lire attentivement le prospectus du FNB. En général, la composante "covered call" de ces FNB peut être gérée de deux manières : systématique ou active.

Les FNB systématiques suivent un ensemble de règles prédéfinies pour la vente d'options d'achat. Ces règles sont généralement basées sur certains paramètres tels que l'argent et la date d'expiration de l'option. Par exemple, un FNB peut vendre systématiquement des options d'achat à un mois, à la monnaie, sur tous les actifs sous-jacents du portefeuille. L'idée derrière cette stratégie est de minimiser les coûts de gestion et de suivre de près la performance d'une référence ou d'un indice spécifique.

En revanche, les FNB d'options d'achat couvertes gérés activement impliquent qu'un gestionnaire de fonds prenne des décisions individuelles sur le moment et la manière de vendre des options d'achat. Il peut modifier le prix d'exercice et la date d'expiration en fonction de ses perspectives de marché, de la volatilité implicite ou des caractéristiques individuelles des actifs sous-jacents. L'objectif de la gestion active est de surpasser un indice de référence spécifique ou de générer un résultat spécifique, tel qu'un certain niveau de revenu.

Pour trouver les meilleurs FNB d'options d'achat couvertes cotés au Canada, les investisseurs peuvent utiliser le Sélecteur de FNB de CBOE . Pour commencer, voici une liste des cinq meilleurs FNB d'options d'achat couvertes canadiens en termes d'actifs sous gestion (ASG) au 1er juin 2023 :

• BMO Covered Call Canadian Banks ETF (ZWB) (actif sous gestion de 2,8 milliards de dollars)
• BMO Covered Call Utilities ETF (ZWU) (actif sous gestion de 1,8 milliard $)
• BMO Canadian High Dividend Covered Call ETF (ZWC) (actif de 1,6 milliard $)
• BMO US High Dividend Covered Call ETF (ZWH) (actif de 972,1 M$)
• BMO Europe High Dividend Covered Call ETF (ZWP) (actif de 754,1 M$)

*Encours moyen au 6 juin 2023.

Veuillez noter que cet article est publié à titre d'information uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Il est essentiel que vous demandiez conseil à un professionnel de la finance agréé avant de prendre une décision d'investissement.