Nouvelles sur le FNB

En ce qui concerne les obligations, l'investisseur canadien moyen opte généralement pour un fonds comme le BMO Aggregate Bond Index ETF (ZAG), qui détient une combinaison diversifiée d'obligations d'État et d'obligations de sociétés de première qualité, dont les frais sont faibles et l'actif sous gestion élevé.

Cependant, investir dans des obligations de pacotille à haut rendement, également connues sous le nom d'obligations de qualité inférieure, peut offrir un potentiel de rendement supérieur à celui des obligations de qualité supérieure. En effet, les obligations de pacotille sont émises par des sociétés dont la cote de crédit est plus faible (inférieure à BBB), et présentent donc un risque de défaillance plus élevé.

Par conséquent, ces sociétés doivent offrir des rendements plus élevés pour inciter les investisseurs à acheter leurs obligations. Cependant, le potentiel de rendement élevé s'accompagne d'un risque accru. Les obligations de pacotille sont plus susceptibles de faire défaut et peuvent entraîner des pertes substantielles pour les investisseurs.

En outre, elles peuvent être plus sensibles aux changements de l'économie et des conditions du marché, ainsi qu'à la santé financière de la société émettrice. En période d'incertitude économique ou d'agitation financière, les prix des obligations de pacotille peuvent connaître des baisses importantes.

Les rendements obligataires étant beaucoup plus élevés à partir de 2023, de plus en plus d'investisseurs se tournent vers les obligations à haut rendement. Les investisseurs échaudés par la hausse des taux d'intérêt en 2022 peuvent désormais obtenir davantage de rendements en diminuant la qualité du crédit plutôt qu'en augmentant la durée. Examinons de près cette classe d'actifs.

Performance historique des obligations à haut rendement

En termes de risque et de rendement, les obligations à haut rendement se situent entre les obligations globales et les actions. Un backtest de 1987 à aujourd'hui montre les résultats suivants :

Nous constatons que, bien que les obligations à haut rendement affichent des rendements de suivi et des rendements glissants supérieurs à ceux des obligations globales, elles présentent également une volatilité et des pertes plus élevées, avec un ratio risque-rendement global légèrement moins bon. Toutefois, si leurs rendements sont inférieurs à ceux des actions, elles présentent également un risque bien moindre.

Les corrélations plus élevées des obligations à haut rendement avec les actions sont également visibles ici. Alors que les obligations américaines globales avaient une faible corrélation de 0,13 avec les actions américaines, les obligations à haut rendement avaient une corrélation de 0,66. En pratique, cela signifie que lorsque les marchés plongent, il y a plus de chances que les obligations à haut rendement suivent le mouvement.

À titre d'exemple, nous pouvons constater que les obligations à haut rendement ont subi des baisses beaucoup plus importantes au cours de diverses périodes historiques de stress du marché par rapport aux obligations globales, mais toujours moins que les actions en général.

FNB d'obligations à haut rendement au Canada

L'espace des FNB d'obligations canadiennes à haut rendement est plutôt limité. Ma théorie est que cette catégorie d'actifs n'est pas considérée par la majorité des investisseurs canadiens comme une option de choix lorsqu'il s'agit de rechercher un revenu plus élevé. À cette fin, les investisseurs canadiens se tournent généralement vers les FNB de dividendes, de placement immobilier et d'options d'achat couvertes.

Pourtant, il existe quelques options sur le marché. La plus populaire à l'heure actuelle est le NBI High Yield Bond ETF (NHYB), qui affiche actuellement un peu plus de 1 milliard de dollars d'actifs sous gestion. Contrairement à la plupart des FNB obligataires, le NHYB est géré activement et applique un ratio de dépenses plus élevé de 0,69 %.

Au 31 décembrest , 2022, 98,60 % des avoirs du NHYB proviennent d'émetteurs américains, 48,11 % ayant une cote de crédit BB et 36,86 % ayant une cote de crédit B. Le FNB a une durée moyenne relativement faible de 3,92 ans, tout en affichant un rendement brut à l'échéance élevé de 8,26 %.

Les autres options comprennent le BMO High Yield US Corporate Bond Index ETF (ZJK) et le BMO High Yield US Corporate Bond Index ETF (CAD-Hedged) (ZHY). Le premier n'est pas couvert contre le risque de change, tandis que le second est couvert contre le risque de change (cet article explique la différence). Le ZJK et le ZHY ont tous deux un actif sous gestion de plus de 900 millions de dollars.

Contrairement à NHYB, ZJK et ZHY sont gérés passivement et suivent l'indice Bloomberg Capital U.S. High Yield Very Liquid. Comme pour le NHYB, les avoirs de ces deux FNB sont concentrés dans des obligations américaines dont la plupart sont notées BB et B. En termes de paramètres de portefeuille, ZJK et ZHY ont tous deux une faible durée moyenne de 3,77 ans et un rendement à l'échéance élevé de 8,01 %.

Veuillez noter que cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Il est essentiel que vous demandiez conseil à un professionnel de la finance agréé avant de prendre toute décision d'investissement.