Pour les investisseurs canadiens en quête de stabilité et de diversification, les performances récentes des FNB obligataires ont été décourageantes. Historiquement, les obligations ont été le fondement d'un portefeuille diversifié, offrant un contrepoids à la volatilité inhérente aux actions.

Cependant, le paysage financier de 2022 et 2023 a bouleversé cette idée reçue. Face à la hausse des taux d'intérêt, les FNB obligataires, autrefois considérés comme des bastions de stabilité, se sont retrouvés en terrain instable.

Prenons par exemple le BMO Aggregate Bond Index ETF (ZAG) un choix populaire parmi les investisseurs canadiens. En date du 18 octobre, le rendement de son prix a chuté de 4,80 % depuis le début de l'année. La situation est encore plus grave si l'on considère les variantes à long terme comme le BMO Long Federal Bond Index ETF (ZFL), qui a plongé de -10,50 % au cours de la même période.

Ce scénario difficile a mis à rude épreuve la stratégie traditionnellement "équilibrée" du portefeuille 60/40, composé de 60 % d'actions et de 40 % d'obligations. Cette approche a longtemps été privilégiée par de nombreuses personnes pour son mélange de potentiel de croissance et d'atténuation des risques. Malheureusement, les Canadiens qui ont adopté cette stratégie sont aujourd'hui probablement confrontés à des pertes plus importantes qu'ils ne l'avaient prévu.

Cela dit, il existe d'autres options de FNB que les Canadiens peuvent envisager pour améliorer leur portefeuille. Voici un aperçu de deux d'entre eux, proposés par Purpose Investments et Picton Mahoney Asset Management.

FNB d'actifs réels

Les actifs réels sont des investissements tangibles ou physiques ayant une valeur intrinsèque. Ils comprennent les métaux précieux tels que l'or, l'argent et le platine, qui sont depuis longtemps considérés comme des réserves de valeur.

Il y a ensuite les contrats à terme sur les matières premières, qui tirent leur valeur de matières premières sous-jacentes telles que le pétrole, le blé, le soja ou même le bétail.

En outre, les actifs réels, du point de vue des FNB, peuvent englober les actions de sociétés directement impliquées dans des secteurs tels que l'infrastructure, l'immobilier, l'agriculture, l'exploitation minière et l'énergie.

L'attrait des actifs réels devient évident lorsque l'on considère les pressions inflationnistes. Les obligations, en particulier, peuvent voir leur rendement réel (c'est-à-dire après prise en compte de l'inflation) diminuer. La plupart des actions, bien qu'elles soient souvent considérées comme une protection contre l'inflation, peuvent néanmoins être affectées si les entreprises qui les détiennent sont confrontées à une hausse des coûts des intrants qu'elles ne peuvent pas répercuter sur les consommateurs.

D'autre part, les actifs réels ont tendance à mieux résister aux périodes d'inflation. Les métaux précieux, par exemple, font souvent l'objet d'une demande, les investisseurs recherchant des réserves de valeur tangibles lorsque le pouvoir d'achat des monnaies diminue.

De même, les matières premières peuvent bénéficier d'une hausse des prix plus rapide que l'indice général des prix à la consommation. Les entreprises actives dans les infrastructures ou l'immobilier peuvent voir la valeur intrinsèque de leurs actifs corporels augmenter avec l'inflation. En outre, des secteurs comme l'énergie ou l'agriculture peuvent potentiellement bénéficier d'une hausse des prix du pétrole ou des récoltes.

Le Purpose Diversified Real Asset Fund (PRA) est un excellent exemple de FNB offrant une exposition diversifiée à tous ces éléments. Cet ETF géré activement pondère cinq catégories différentes d'actifs réels en fonction de leur risque : énergie, agriculture, métaux de base, immobilier et métaux précieux.

L'originalité de PRA réside dans son étendue aux différentes classes d'actifs. Dans tous les secteurs, à l'exception de l'immobilier, le FNB détient directement des actions et des actifs réels.

Par exemple, dans le secteur de l'énergie, PRA détient des sociétés comme Exxon Mobil, mais aussi des contrats à terme sur le pétrole. Dans le domaine des métaux précieux, le FNB détient à la fois des lingots physiques, mais aussi des sociétés minières comme Franco-Nevada Corp.

FNB alternatifs

Au Canada, le terme "FNB alternatif" est plus qu'une simple étiquette, c'est un indicateur du cadre réglementaire dans lequel ces fonds opèrent.

L'environnement réglementaire canadien en matière d'investissement exige que les FNB alternatifs adhèrent à des stratégies d'investissement spécifiques et à des participations qui ne sont généralement pas autorisées dans les FNB conventionnels.

Alors que les FNB classiques peuvent être limités en termes d'effet de levier ou de produits dérivés, les FNB alternatifs disposent d'une plus grande latitude.

Les FNB alternatifs regroupent diverses stratégies similaires à celles des fonds spéculatifs. Ces stratégies vont de l'arbitrage de fusions, où les fonds tentent de profiter des écarts de prix entre les sociétés qui fusionnent, aux stratégies long/short, où le fonds prend une position longue sur les actions qu'il prévoit d'apprécier et une position courte sur celles qu'il prévoit de voir décliner.

Parmi la myriade de stratégies employées, l'approche neutre par rapport au marché mérite une attention particulière. Un fonds neutre par rapport au marché cherche à exploiter les écarts de prix entre des titres liés tout en visant à maintenir une exposition nette nulle aux mouvements du marché. Pour ce faire, il adopte des positions longues et courtes égales et compensatoires.

La beauté des fonds neutres en termes de marché réside dans leur capacité à offrir des rendements potentiels qui ne sont pas corrélés avec les mouvements plus larges du marché. En d'autres termes, ils peuvent offrir une diversification en n'étant pas liés au destin du marché général, qu'il soit haussier ou baissier.

Ces fonds sont conçus pour offrir des rendements constants et absolus, quelle que soit l'orientation du marché. Cela peut s'avérer particulièrement bénéfique en période de forte volatilité ou d'incertitude, lorsque les classes d'actifs traditionnelles évoluent en tandem et n'offrent que peu de diversification.

Un bon exemple est le Picton Mahoney Fortified Market Neutral Alternative Fund (PFMN), qui a réalisé un rendement net annualisé de 7,79 % depuis sa création contre un faible écart-type annualisé de 5,02 %.

Du point de vue du rendement ajusté au risque, le ratio de Sharpe du FNB de 1,19 % est extrêmement impressionnant. Et ce, même en tenant compte des frais de gestion de 0,95 % et de la commission de performance de 20 %, qui sont beaucoup plus élevés.

Veuillez noter que cet article est publié à titre d'information uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Il est essentiel que vous demandiez conseil à un professionnel de la finance agréé avant de prendre une décision d'investissement.