Nouvelles sur le FNB

Une fois la manie des années 2020 et 2021 passée, de nombreux nouveaux investisseurs ont à nouveau dû faire face à la perspective de pertes non réalisées et de réductions de leur portefeuille. Mais cette fois, les obligations n'ont rien fait pour les soulager. En fait, le rythme agressif des hausses de taux d'intérêt a entraîné pour certains FNB obligataires à plus long terme des pertes rivalisant avec celles de certains FNB d'actions, voire les dépassant.

Sur le marché américain, l'attention des investisseurs s'est rapidement portée sur un type de produit structuré relativement nouveau, les FNB "tampons" ou "à résultat défini". En utilisant des stratégies basées sur des produits dérivés, ces FNB offrent aux investisseurs la possibilité de cibler une limite prédéterminée pour les rendements et les pertes en fonction de la performance d'un indice sous-jacent.

Les investisseurs canadiens ont désormais accès à ces ETF. Le 25 mai 2023, First Trust Canada a lancé le First Trust Cboe Vest Fund of Buffer ETFs (Canada) ETF (BUFR) sur la bourse Cboe. Ce FNB utilise une stratégie de "fonds de fonds" par le biais d'une exposition à divers FNB "Target Outcome" de First Trust et de Cboe Vest cotés aux États-Unis. Examinons la stratégie tampon globale et le fonctionnement du BUFR.

Comprendre les FNB tampons en général

Pour comprendre les ETF tampons, il convient d'abord de comprendre leur catégorie générale : les produits structurés. Contrairement aux ETF classiques qui ne suivent que des actions ou des obligations, les produits structurés sont un peu plus complexes.

Il s'agit de stratégies d'investissement prêtes à l'emploi, conçues pour offrir des objectifs de risque et de rendement spécifiques qui ne peuvent pas être facilement atteints avec des instruments financiers standard. Ces produits utilisent souvent des produits dérivés et peuvent être adaptés aux besoins spécifiques ou aux opinions de l'investisseur afin de créer un profil risque-rendement spécifique.

Les FNB tampons sont des produits structurés parce qu'ils combinent un investissement dans un indice avec une série d'options pour créer un profil risque-rendement spécifique. Ils sont conçus pour limiter les pertes potentielles (fournir un "tampon") tout en offrant un potentiel de hausse basé sur la performance d'un indice sous-jacent.

Bien que chaque FNB tampon utilise sa propre stratégie, ils ont tous tendance à partager certaines similitudes, notamment :

1. L'indice sous-jacent : Tout d'abord, il est important de noter que chaque FNB tampon est lié à un indice sous-jacent, tel que le S&P 500. La performance globale de l'ETF est comparée à celle de cet indice.
2. Cap à la hausse : Les FNB tampons sont conçus pour vous fournir les rendements de l'indice sous-jacent jusqu'à une certaine limite, connue sous le nom de "plafond". Par exemple, si l'indice augmente de 15 % au cours de la période spécifiée et que le plafond est de 10 %, vous ne gagnerez que 10 %.
3. Amortisseur de baisse : À la baisse, le FNB offre un "tampon" contre un certain degré de pertes. Ce tampon peut atteindre 10 %, 15 %, voire 20 %, en fonction de l'ETF concerné. Par exemple, si l'indice baisse de 20 % et que vous disposez d'un coussin de 10 %, vous perdrez 10 %. Si la baisse de l'indice est inférieure au montant du tampon, vous ne perdez rien.
4. Période de résultats : Le tampon et le plafond s'appliquent sur une période spécifique, généralement d'un an, appelée "période de résultat". À la fin de la période, le tampon et le plafond sont réinitialisés et une nouvelle période de résultats commence.
5. Utilisation de produits dérivés : les FNB tampons atteignent cette structure de résultats définie grâce à l'utilisation de produits dérivés, le plus souvent sous la forme d'options. Ces instruments donnent à un FNB le droit d'acheter ou de vendre l'indice à certains prix, ce qui crée l'effet de plafond et de tampon.

BUFR en bref

Comme son nom l'indique, BUFR sera un "fonds de FNB tampons". En d'autres termes, le fonds investit dans un portefeuille équipondéré de quatre FNB First Trust et Cboe Vest Target Outcome qui suivent l'évolution du S&P 500 jusqu'à un plafond prédéterminé, tout en se protégeant contre les premiers 10 % de pertes (avant frais, dépenses et impôts) sur une période définie d'un an ("Target Outcome").

Actuellement, le portefeuille de BUFR est composé de :

1. First Trust Cboe Vest U.S. Equity Buffer ETF - Août
2. First Trust Cboe Vest U.S. Equity Buffer ETF - novembre
3. First Trust Cboe Vest U.S. Equity Buffer ETF - février
4. First Trust Cboe Vest U.S. Equity Buffer ETF - mai

BUFR facture des frais de gestion de 0,15 % en plus des frais de gestion pondérés des quatre FNB sous-jacents. Actuellement, les frais de gestion totaux (BUFR et sous-jacents combinés) sont plafonnés à 1 % par an.

Explication simple de BUFR

Lorsqu'un investisseur achète BUFR, son argent est réparti entre quatre FNB sous-jacents. Chacun de ces FNB a une stratégie en place pour essayer d'atteindre des objectifs d'investissement spécifiques avec des plafonds et des tampons définis sur une certaine période, qui est réinitialisée chaque année. Ces quatre stratégies ne sont pas réinitialisées en même temps, mais à différents moments de l'année.

C'est un peu comme si vous disposiez de quatre filets de sécurité différents, chacun d'entre eux étant mis en place à un moment différent. Cette approche, connue sous le nom de stratégie "échelonnée", est conçue pour répartir les risques. L'idée est qu'en réinitialisant ces stratégies à des moments différents, vous êtes moins exposé à un mauvais timing ou à des changements soudains sur le marché.

Cependant, selon le moment où BUFR achète ces FNB, il peut manquer une partie de la protection offerte par ces stratégies. En effet, le plafond et le tampon peuvent s'épuiser si le marché évolue trop et trop vite. Cela est particulièrement vrai si le BUFR n'achète pas le FNB au début de sa période de résultats cible.

Lorsqu'une nouvelle période de résultats cibles commence, le niveau de participation à la hausse (le "plafond") pour cet FNB financier est réinitialisé en fonction des conditions actuelles du marché. Cela signifie que le plafond des rendements peut être différent à chaque fois. Comme BUFR n'achète généralement pas un FNB sous-jacent exactement au début de son nouveau cycle, il pourrait ne pas bénéficier pleinement du plafond.

En d'autres termes, même avec cette approche "échelonnée", il n'y a aucune garantie que BUFR atteindra pleinement ses objectifs d'investissement. Il est important de se rappeler qu'il y a toujours un certain degré de risque dans l'investissement, en particulier lorsqu'il s'agit de stratégies complexes basées sur des produits dérivés.

Veuillez noter que cet article est publié à titre d'information uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Il est essentiel que vous demandiez conseil à un professionnel de la finance agréé avant de prendre une décision d'investissement.