Nouvelles sur le FNB

La Banque du Canada (BdC) a relevé ses taux lors de sa dernière annonce de politique monétaire, après les avoir maintenus lors des deux sessions précédentes. Comme l'indique le communiqué de presse qui l'accompagne, la Banque du Canada a décidé d'augmenter les taux, car elle estime que la politique monétaire n'est pas suffisamment restrictive pour rétablir l'équilibre entre l'offre et la demande et ramener durablement l'inflation à l'objectif de 2 %. Mais surtout, la Banque du Canada estime que les taux d'intérêt pourraient devoir augmenter davantage pour rétablir la stabilité des prix.

Alors que les banques centrales du monde entier signalent leur intention d'augmenter les taux d'intérêt, les prix des obligations baissent, mais les rendements qu'elles génèrent augmentent. Quelles sont donc les opportunités qui s'offrent aux investisseurs à revenu fixe dans cet environnement de taux en constante évolution ?

La proposition de valeur des obligations à taux variable

Comme leur nom l'indique, les obligations à taux variable sont liées à un taux de référence à court terme qui s'ajuste périodiquement au fil du temps. Plus important encore, les obligations à taux variable peuvent jouer un rôle important dans un portefeuille diversifié en raison de leur capacité à générer un niveau de revenu relativement élevé, tout en ayant une faible sensibilité aux variations de taux d'intérêt. Alors que la Banque du Canada et d'autres banques centrales continuent de relever les taux d'intérêt, les revenus générés par la dette à taux variable contribuent à la performance globale d'un portefeuille. Cette dynamique est illustrée par le iShares Floating Rate Index ETF (XFR), qui représente les obligations canadiennes à taux variable. À mesure que le taux directeur de la Banque du Canada augmente, le rendement du FNB s'accroît parallèlement.

Les obligations à taux variable peuvent également servir de lest au sein d'un portefeuille. Étant donné la relation inverse entre le prix et le rendement des obligations à taux fixe, lorsque les taux d'intérêt du marché augmentent, un faible taux d'intérêt nominal fixe peut ne plus être intéressant - le prix baissera généralement pour que le rendement soit plus en phase avec les taux d'intérêt du marché. Cependant, les instruments à taux variable ne souffrent pas de cette dynamique - parce que leurs coupons s'ajustent aux taux d'intérêt du marché, leurs prix n'ont pas besoin de le faire, ce qui les rend très stables.

Cette dynamique est illustrée par la comparaison des performances de la dette à taux variable par rapport à d'autres types de titres à revenu fixe. Comme l'illustrent les graphiques suivants, lorsque la Banque du Canada a progressivement augmenté les taux (graphique 1), les titres de créance à taux variable (graphique 2) ont présenté un profil d'investissement moins volatil, en raison de leur capacité à s'adapter à l'environnement de taux en vigueur. Cependant, la performance des autres types de titres à revenu fixe a fluctué de façon spectaculaire au cours de la même période, ce qui a rendu l'expérience d'investissement volatile. Veuillez noter que le tableau 2 utilise le iShares Floating Rate Index ETF comme indicateur des obligations canadiennes à taux variable et d'autres FNB iShares comme indicateur des autres segments obligataires.

Source : Banque du Canada, YCharts : Banque du Canada, YCharts ; au 12 juin 2023.

Pour les investisseurs obligataires, à mesure que la Banque du Canada augmente les taux, les obligations à taux variable devraient être considérées comme un élément du portefeuille, étant donné qu'elles génèrent des revenus et qu'elles sont peu sensibles aux taux d'intérêt. Pour les investisseurs qui souhaitent s'exposer aux instruments de dette à taux variable canadiens, le iShares Floating Rate Index ETF (XFR) est une solution gérée passivement qui suit l'indice FTSE Canada Floating Rate Note TR ; il offre une exposition pure et complète au segment de la dette à taux variable canadienne.

Par ailleurs, le Dynamic Active Investment Grade Floating Rate ETF (DXV) et le CIBC Active Investment Grade Floating Rate Bond ETF (CAFR) sont des solutions gérées activement qui offrent une exposition aux obligations à taux variable, en veillant particulièrement à ce qu'une qualité de crédit élevée soit reflétée dans les avoirs de chaque stratégie.

Pour les investisseurs obligataires qui cherchent à atténuer le risque de taux d'intérêt dans un portefeuille et à gagner un peu de terrain dans un contexte de hausse des taux, ces solutions méritent d'être prises en compte dans leur portefeuille.

Veuillez noter que cet article est publié à titre d'information uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Il est essentiel que vous demandiez l'avis d'un professionnel de la finance agréé avant de prendre une décision d'investissement.